L’intégration financière, l’instabilité financière et la croissance économique: spécifications et estimations en données de panel

Abstract

L’intégration des économies en développement dans les marchés financiers internationaux et plus précisément l’assouplissement des restrictions aux mouvements de capitaux et l’adoption de la convertibilité intégrale des monnaies sont les faits les plus marquants des deux dernières décennies. L’élimination des contrôles sur les mouvements de capitaux permet aux entreprises et aux particuliers d’accéder aux marchés des capitaux étrangers et d’augmenter les ressources disponibles pour commercer et investir. Toutefois, l’intégration financière expose l’économie à des turbulences des marchés de capitaux internationaux et à la volatilité du marché de change qui peut affecter les équilibres macro-économiques. Une augmentation des taux d’intérêt, afin de contrôler les pressions inflationnistes, fait apprécier la monnaie nationale en terme nominal et réel ce qui pourrait générer des déficits du compte courant. Les pays en développement qui envisagent la libéralisation des mouvements de capitaux se préoccupent de l’eff et de l’accroissement des flux de capitaux sur leurs croissances économiques et notamment sur leurs positions compétitives à l’échelle internationale, leurs stabilités économiques ainsi que leurs systèmes financiers.